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            市場行情

            【期貨行情】華泰期貨:供給不足需求回暖深化,階段性鋼價依然易漲難跌

            廣西華翔貿易有限公司       2016-3-28 10:55:47

            自3月以來鋼企的開工節奏一直低于市場預期,在此影響之下,上周黑色板塊期貨市場春節以來的成材弱原料強的格局再次發生逆轉,周內成品材螺紋熱軋普遍以上漲收尾,反觀原材料端:礦石09主力周跌4.3%,煤焦主力同樣有1-3%不等跌幅。以螺紋10主力為例,周內前期延續了前一周的上行趨勢,實現六連陽,期價一度突破2200元壓力位,錄得反彈最高2240點,較本次反彈之初累計拉漲約280元/噸,相比之下礦石主力上周二即迎來回調,至周四累計跌幅達7%,受此拖累螺紋周四亦深度回調,周五連同夜盤繼續收復跌勢,收盤2214點。由于成品材與原料端價格關系的轉變,上周盤面煉鋼利潤錄得2015年下半年以來新高,成品材與原材料價比也有明顯反彈。值得注意的是,由于現階段開工不及預期,成品材不同期現的品種之間關系也有明顯變動——近月強于遠月,周內螺紋05合約周漲4%,遠高于10合約近3個百分點,周五夜盤錄得2346點,為去年12月反彈以來新高水平,10-6價差也拉大至去年10月以來的最大水平,后期開工對于跨期價差的影響值得關注。
            現貨市場整體同樣變現為成品材的穩中上漲與原材料端的沖高回落,其中華東華北螺紋現貨周漲0-40元/噸,現貨漲幅較前期收窄明顯,且華北地區多以維穩為主,熱軋現貨多表現為中南區域的補漲,其中武漢周漲150元/噸,廣州同樣有90元累計漲幅,原材料端外盤礦石價格上周進一步回調至55美元,天津港準一級冶金焦炭周五報價出現5元/噸松動,整體來看周內煉鋼利潤仍以向好為主,以成本前移一月計算,華東華北利潤回升在5-10元/噸,當前利潤回升有限,周內全國鋼企的盈利面進一步提升,超過6成鋼企有利可圖,但鋼企開工不足的現狀仍在延續,上周鋼企產能利用僅增0.6個百分點,高爐開工提升僅有0.4個百分點,成為了上周五及夜盤期價繼續上漲的主要動因。隨著供給不足和下游需求回暖的矛盾加劇,3月以來鋼材庫存去化顯著,近三周鋼材社會庫存去化速度均在3%以上,螺紋熱軋庫存同比下降23%和25%,亦為當前鋼價托底。
            綜上,基于近期供給不足需求回暖的基本面分析,筆者對階段性的價格判斷依然是易漲難跌,但同樣,鋼企的高盈利面和近期滬深樓市政策等調整也形成了投資者對后期鋼價大幅上漲空間的擔憂,因此,筆者認為多頭的介入仍需等待價格的回調。套利方面,隨著鋼企利潤的進一步好轉,筆者減持產能過剩大環境下鋼企利潤難以持久的觀點,認為當前激進操作已可再度布局做空盤面利潤的操作,穩健投資者可繼續關注,此外鋼企開工不足的持續發酵有望繼續擴大鋼材近強遠弱的格局,建議投資者可適當介入套利機會。

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